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　　开始：证券之星

　　光伏行业脚下正面对雄伟挑战，企业逝世面不休扩大的态势尤为凸起，“光伏一哥”隆基绿能（601012.SH）难以独善其身。证据1月16日发布的2024年功绩预报，隆基绿能展望2024年归母净利润逝世82亿元到88亿元，对应扣非后净利润逝世83亿元到89亿元。这是公司自2012年以来再度堕入逝世，且创下历史最大幅度逝世。

　　证券之星堤防到，隆基绿能的逝世受多方面身分影响，其中主如果PERC和TOPCon产物价钱和毛利率下落、计提钞票减值增多所致。现时，隆基绿能BC二代产物产量占比低。按公司权术，BC二代产物本年产能会爬坡，并在2026年的确施展作用。也意味着，隆基绿能能否依靠BC本领走出逝世依旧留有悬念。现时，光伏行业堕入周期性逝世之中，隆基绿能也减速了扩产的脚步，其芜湖（二期）年产15GW单晶组件募投名目（下称芜湖二期名目）延期至2026年6月。

　　01． 连续四季逝世，BC二代产量占比低

　　前几年，光伏产业链价钱高位运行，行为一体化龙头的隆基绿能揽得超百亿利润。2022年，公司完毕归母净利润148.12亿元，2023年归母净利润则同比下滑27.41%至107.51亿元。

　　2024年以来，隆基绿能功绩显耀承压，从大赚到大亏，隆基绿能仅耗时一年。2024年前三个单季度，其归母净利润永别逝世23.5亿元、28.93亿元、12.61亿元，悉数逝世额高达65.04亿元。证据功绩预报数据估算，隆基绿能第四季度归母净利润逝世额在16.96亿元至22.96亿元，环比三季度亏幅扩大。

　　对于功绩巨亏的原因，隆基绿能坦言，讲明期内，受行业竞争加重的影响，公司BC二代产物产量占比很低，PERC和TOPCon产物价钱和毛利率握续下落，产能开工率受限，本领迭代导致计提钞票减值准备增多，参股硅料企业投资收益产生逝世，导致计议功绩出现阶段性逝世。

　　2024年，与隆基绿能主营产物干系的硅片、组件价钱跌幅永别达45%、25%。产物跌价的同期，其产物出货量也鄙人滑。2024年1-9月，隆基绿能完毕硅片出货82.8GW，同比下落4.22%；单晶电板对外售售4.16GW；组件出货量51.23GW（其中BC组件销量13.77GW），同比增长17.7%。由此计较，公司前三季度BC组件的销量占比为26.88%。

　　证券之星堤防到，前期BC本领量产造作已对隆基绿能客岁前三季度的功绩产生了不利影响。2024年三季度功绩阐明会上，隆基绿能董事长钟宝申暗示，一代BC组件产物初期量产录用艰难、量产不顺，2023年9月BC量产瓶颈已惩办，但后续产生了产销时分不匹配等问题，出现大批BC产物存货，存货减值较大影响了功绩。

　　对于BC二代产物的情况，隆基绿能在近期的调研行动中暗示，公司在2024年10月推出了基于HPBC2.0电板本领的散播式组件产物Hi-MOX10，详细性能较一代BC产物有显耀进步。因此，公司主见将HPBC1.0电板产能耐心升级至HPBC2.0，当今已有部分HPBC1.0产线校正至HPBC2.0。

　　隆基绿能创举东说念主、总裁李振国向媒体暗示，本年（2024年）BC二代的产量还很小。2025年产能运行爬坡，年底按照权术会形成50GW的二代产能。来岁（2025年）二代产物出货主见应该在20GW-30GW的水平。BC的确施展作用会在2026年。

　　现时，BC本领还处于相对早期阶段，当今成本比TOPCon产物略高。钟宝申暗示，跟着BC坐蓐训戒的蕴蓄、坐蓐领域的进步，BC产物的降本还有很大空间。在曩昔的两年内，BC组件和TOPCon组件成本会处在左近的水平。

　　02． 行业周期性逝世，扩产要领放缓

　　证据中国光伏行业协会的预测，2024年我国光伏新增装机量有望达到230GW至260GW。这也意味着，2024年中国光伏新增装机将再创历史记录。

　　然则，这并不成蜕变光伏产业链的逝世怡悦。李振国暗示，2024年光伏行业与以往大不研究，行业出现了供需错配，况且面对着尽头严峻的场面。其坦言，终末价钱出现坍塌，皆备降到成本线之下，这是咱们始料未及的。一方面行业里“大干快上”导致老本市集非感性的复古，两三年时分里参与者太多了；另外，光伏行业自己是向阳行业，世界很看好行业的曩昔，各地也积极复古等等，多重身分变成了今天这种场面。

　　中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2024光伏行业年度大会上曾暗示，光伏行业逝世面握续扩大，本次行业波动变成的逝世领域远超以往三次行业波动。

　　在全行业阶段性逝世的布景下，隆基绿能不得不放缓扩产的程度。

　　2024年12月10日，隆基绿能发布《对于部分召募资金投资名目再行论证并延期施行的公告》，决定对芜湖二期名目进行延期。

　　据了解，2022岁首，隆基绿能刊行70亿元可转债，本色净召募资金共计69.65亿元。召募资金主要用于投资设置西咸乐叶年产15GW高效单晶电板名目、宁夏乐叶年产5GW单晶高效电板名目（一期3GW）和补充流动资金。

　　2023年5月，隆基绿能将原主见进入宁夏乐叶年产5GW单晶高效电板名目（一期3GW）设置的召募资金10.8亿元，变更用于投资设置芜湖二期名目。但该名目进展耐心，直至2024年10月31日，该名目尚未进入使用召募资金。

　　如今，隆基绿能决定在不蜕变名目投资内容、总和及施行主体的前提下，对芜湖二期名目达到预定可使用景况的时分从2024年12月延后至2026年6月。

　　隆基绿能证明称，在产业链价钱下行的压力下，行业举座开工率不高，全行业已出现阶段性逝世。公司当下若延续激动芜湖二期名目施行，名目收益短期内将存在不细则性。

　　二级市集上，或受功绩预亏影响，隆基绿能驱散了连续多日的高涨行情。松手1月17日发稿报15.2元/股，跌幅1.3%，总市值1152亿元。

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