本年年头 LBMA（伦敦金银市集协会，由贵金属行业各个领域的约150 名会员构成，包括交游商、高超商、分娩商和存储提供商） 针对大家分析师作念了一份年度贵金属预计探员，所有这个词分析师皆觉得金价将创下新高，与以往不异，分析师还被条件细目 2024 年金价的三大驱动成分，左证问卷探员名次前三的驱动成分是：

1、好意思国货币策略（25%）

2、央行举止（22%）

3、地缘政事风险（22%）

事实上，本年黄金的证明确切莫得让投资者失望，截止10月2日全年COMEX黄金高涨了29%跑赢了纳斯达克指数全年19%（跑赢了10%），今天咱们不妨联接LBMA分析驱动黄金高涨的三要素，来客不雅的分析一下黄金潜在的走势变化。

先说论断，从好意思国货币策略来看，现时黄金还是响应本年赓续75BP的降息，要是降息100BP，那么会维持黄金高涨；从央行举止来看，在中国央行退出增持的配景下，印度央行成为了增持黄金的又一首要力量；从地缘政事来看，俄乌破损中俄罗斯伤一火东谈主数鄙人降，2024年底可能会进一步弱化。

一、好意思国货币策略

2024年8月22日至8月24日在好意思国的堪萨斯城按期召开大家每年一次的杰克逊霍尔大家央行会议，跟着鲍威尔的出场以及那句

“面前是策略调度的技能了。策略标的还是明确，降息的技能和速率将取决于后续数据、贬抑变化的出路以及风险均衡”

出口，黄金近期又运行了新一轮的高涨，具体激发货币策略潜在变化的事件有以下三件：

先是9月12日，好意思国CPI2.5%好于预期（黄金高涨）；

再是9月19日，好意思联储讲求降息50BP（黄金高涨）；

临了是9月24日，9月好意思国蹧跶者信心着落大幅着落，从8 月的105.6降至98.7。而这超预期的着落平直导致的扫尾则是，下一次好意思联储议息会议再降50BP的概率进步超50%（黄金高涨）。

在好意思国8月PCE、9月ADP、ISM制造业数据均显露的配景下，就现时来看（10月3日晚9点）CME FEDWATCH TOOL，

现时市集觉得本年好意思联储再降75BP的概率更大，分袂为11月7日再降25BP，12月18日再降50BP

，在此配景之下，

要是好意思国通胀、休闲率莫得相当赫然的变化，好意思联储降息过程的影响会对黄金价钱影响较小

。

二、央行举止

左证寰宇黄金协会发布的截止2024 年第二季度底大家央行的黄金储备数据，现时大家央行总储备的黄金为2.86万吨，其中又以好意思国以及四个西欧国度总储备量最多，其中好意思国总储备量8133吨、德国总储备量3352吨、意大利总储备量2452吨、法国总储备量2437吨。

事实上，黄金储备俱乐部中的会聚度也辱骂常高的，CR10有83.33%，当咱们分析央行举止的具体变化之时只需要分析前10家央妈的主要动作即可。

左证显露二季度央行中，中国央行还是承接多月莫得增持黄金，而波兰、印度、土耳其则在于增持黄金的前三名中，考虑到波兰可能是因为俄乌破损增持不具备继续性、土耳其增持减持黄金无为心爱短线操作，从某些角度而言，印度央行增持黄金是具备一定继续性的。

三、地缘政事风险

无人不晓，现时大家地缘政事的风险要素贬抑，大家著名投资达里奥曾通过

定量的口头

展现了现时地缘政事风险的高度。

这条弧线为大家破损量表，具体来看它包括所有这个词国度，可纪念到 1825 年。如图所示，与历史比较，

它处于中等偏高水平，与第一次和第二次寰宇大战除外的最高水平相配

。这既与

乌克兰和加沙破损形成的高物化东谈主数和苍生潮相关，也与大家军费开支加多相关

。

事实上，只了解大家地缘破损关于投资黄金是不够的，最首要的是了解是否有不错追踪大家地缘破损变化不错量化的想法，这边个东谈主觉得有两大代理变量不错追踪判断现时地缘政事的旯旮变化，

一是伤一火东谈主数，二是是否有和核相关的相关事件。

从伤一火东谈主数来看，了解到巴以破损包括黎以破损的规模比较俄乌破损是较小的（左证乌克兰武装部队总照看部的数据，截止9月底俄罗斯在乌克兰的搏斗损背信654,430东谈主，乌克兰损背信20万东谈主；而2024年以色列对加沙的军事步履中巴勒斯坦东谈主约4万多东谈主被杀害），因此咱们不错主要来追踪每天俄乌破损的伤一火东谈主数来当作揣摸地缘政事变化的代理变量，事实上乌克兰武装部队每天皆会对外来公布坦克、装甲战车、直升机、巡航导弹等具体数字来彰显效能。

从现时可取得的数据来看，俄罗斯亏本的军工东谈主数还是从2024年9月21日的最岑岭1500东谈主办续着落，由此可见俄乌破损的影响偶而将继续大意，在此配景下，9月底于今先有真主党开荒东谈主哈桑·纳斯鲁拉于2024年9月27日在贝鲁特的空袭中被害，再有黎巴嫩对以色列伸开流弊，考虑到其影响小于俄乌破损，因此这也不难判辨为何从9月底平直黄金波动较小的原因了。

往后看2024年底，俄乌破损可能会进一步大意，主要逻辑两点：

1、干戈耗时耗力

，对内来看俄罗斯还是通过加息来拦阻本国的通胀，因此继续干戈的意旨是弊大于利的；

2、好意思国大选将在11月5日尘埃落定

，如特朗普上台简略率拜访俄罗斯让普金和泽连斯基捏手聚首（特朗普本东谈主声明），如哈里斯上台则简略率通过定约况且敕令北约加多军费开销的口头给乌克兰提供扶植，在此配景之下，关于俄罗斯永恒战的意旨还是不大。